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行和老产品持续营销将完全跟季度业绩挂钩，与职位、资历和产品主题无关。

总经理的一番含沙射影、恩威并施，让大家整整一上午都在诡异的工作气氛中度过。

叶铮铮上午收盘拿回手机后，先看周自恒的留言，他跟正业康聊得很好，上午就马不停蹄地飞回了项目公司，处理事情，归期未定。

叶铮铮看到结尾那句“等我回来”，禁不住笑了。她又从后往前翻，看到两人晚间的聊天记录也是以“等我回来”收的尾，又笑了。

代婷把盒饭买回来时，叶铮铮正好翻完了跟周自恒的全部聊天记录，脸上的傻笑尚未褪去。代婷倒是没察觉出叶铮铮的异样来，一边招呼着叶铮铮去茶水间，一边翻腾出吃饭小伴侣——老干妈。

叶铮铮吃饭时下意识地叮嘱代婷注意保护胃、少吃一点辣，代婷嬉皮笑脸应下了，仍是拨了一大筷子辣酱出来。叶铮铮自嘲地笑笑，觉得自己有点过度敏感、小题大做了，也跟着拨了一筷子尖儿辣酱。

按元丰的惯例，周一收盘后，是研究助理们的培训时间。这次轮到叶铮铮讲。正好这一年来，业内的并购重组比较多，她就选了“商誉”的主题。

叶铮铮坐在离投影仪最近的位置上，在PPT和一众研究助理之间不断切换着视线，以实例总结道：“所以像这家影视公司，溢价几十倍收个影视公司，未来最大的地雷就在‘商誉减值’上。而这家互联网公司呢，情况则更为复杂，不但账上趴着大量未提减值的商誉，无形资产摊销也按土地的摊销方法来做，你们正常想一想，有多少影视剧是你们过了三年五年还会去看的？更不要说十年八年了。”

代婷笑嘻嘻插嘴道：“新白娘子传奇？还珠格格？西游记？”

叶铮铮白了她一眼：“你再打茬今晚就在这跟我加班、吃外卖，不许拌辣酱。”她知道代婷晚上约了男朋友看电影，点映场呢，上市公司送的票，她要了两张，转手给了代婷。

代婷吐吐舌头，做了个封口的动作，跟大家一起埋头老实做起了笔记。

叶铮铮继续讲道：“总之，摊销10年20年的这种会计处理方法，用到影视版权这种无形资产上，是否合理，这个问题我个人是持保留态度的。单就这家公司来说，先不说无形资产财务处理问题，商誉只要哪天撑不住了，强制提一把减值，我估计，它离财务破产也不远了。”

张新高靠在转椅上，翘着腿，晃着反驳道：“铮姐，我觉得你这例子找的不合适。你这是用传统重资产企业的思路，来套新兴的轻资产企业。要照你这思路，这两年的成长股行情，都是有水份的了。但是我们都知道，结果说明一切。”

叶铮铮耐心解释道：“我们就报表论报表，先不谈投资观点。至于投资，当然不能因为报表的一个项目就以偏概全，我们的目标本来就是在市场的不断变化中，寻找成长和估值的性价比最高的标的。一个公司的透明信息本来就有限，而市场情绪、成长性和估值又都是变化的，我们如果再不把它那点透明信息拆好吃透，很容易在变化中迷失方向的。”

张新高反驳道：“会迷失方向的人，主要还是因为不了解这两家公司新的业务模式和战略规划。它们做的不再是拍拍电影、卖卖视频和电视机这些传统的事情，这些都只是‘入口’，它们的目的是打造行业生态圈。这些公司现在无疑是在二次创业，你看到的报表问题，随着以后生态圈的完善，都会一点点得到修复。现在我们在二级市场投它们，其实更像是当年它们一次创业期的那些风投们做的事，那个阶段哪有那么严密的报表和估值模型？那些一级的投资者都傻么？人家看的是行业大趋势！这才叫战略眼光。忘掉那点估值吧，这样，心里的花儿才能开。”

有人轻笑出声。

叶铮铮认真问道：“所以你觉得它们是眼下的好投资标的喽？”